180天,华能国际(00902)凭什么豪赚了34.42亿?

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华能国际电力(00902),一家中期净利润近两倍的大型火电公司,以其业绩继续证明行业的改进逻辑。

智通金融应用了解到华能国际电力7月30日晚发布了中期业绩报告。截至2019年6月30日的6个月内,公司及其子公司实现营业总收入836.03亿元(下同),同比增长1.45%。然而,归属于公司股东的净利润达到34.42亿元,同比增长98.78%。更重要的是,我们应该知道这个精彩的表演仍然是建立在天堂不能创造美的基础上的。

净利润翻了一番,尽管发电增长受阻

在多种因素的干扰下,华电国际的发电量下降幅度高于行业平均水平。智通金融应用了解到,由于经济疲软和基数效用等因素,2019年上半年全社会总用电量同比增长5.0%,同比放缓4.4个百分点。规模以上发电厂累计发电量同比增长3.3%,同比下降3.5个百分点。同时,由于第二季度以来雨量充沛,上半年全国规模以上的水电站发电量为5138亿千瓦时,同比增长11.8%,水力发电压力下的火电厂日耗更难以增加。2019年上半年,全国规模以上的发电厂发电量为2448.7亿千瓦时,同比仅增长0.2%,比去年同期下降7.8%,比第一季度下降1.8%。

再加上沿海地区能源资源双重控制等政策的实施,东部沿海省份企业的发电能力明显低于中西部地区,而华能国际电力的沿海省份装机容量相对较高,整体利用时数受影响较大。因此,华能国际今年上半年国内发电厂发电量仅为19540亿千瓦时,比去年同期下降了6.2%。第二季度,国内发电厂发电量915亿千瓦时,同比下降11.9%,环比下降11.8%,明显低于同期全国火电厂平均水平。

然而,在电价上涨和海外业务的推动下,华能国际的收入仍录得正增长。智通金融应用了解到,上半年国内电厂平均上网电价约为0.420元/千瓦时,同比上涨0.2%,其中第二季度国内电厂平均上网电价约为0.417元/千瓦时,同比上涨0.8%,导致公司国内电力部门收入同比下降3.1%,达745.19亿元此外,去年底海外电力事业部受益于巴基斯坦项目合并报表,收入同比增长64.86%,达到89.08亿元,直接为总收入的正增长奠定了基础。

虽然收入略有增加,但燃料成本大幅降低了成本,华能国际的净利润翻了一番。智通金融应用了解到,尽管2019年第一季度煤炭价格受到矿难等因素的干扰,但动力煤价格中心的下行趋势已经确立。以秦皇岛港5500千卡电煤为例,1-6月平均价格为609元/吨,同比下降9.24%,全国电煤平均价格指数同比下降6.7%。今年上半年,华能国际销售的国内火电厂单位燃料成本为223.81元/兆瓦时,同比下降5.57%。上半年,燃料总成本473.18亿元,同比下降9.19%。在成本侧改善和价格上涨的双重推动下,公司股东净利润同比增长98.78%,达到34.42亿元。

迄今为止,华能国际已经能够向市场发布令人满意的业绩报告,展望下半年,公司的业绩仍有保持增长的势头。

需求和成本继续增加,下半年火电将保持强劲势头

电力消费的复苏和煤炭价格的下降趋势将导致热电性能的增长。智通财经应用了解到,由于工业生产出乎意料的增长,穷人怎么赚钱,第二代电力消费增速大幅回升。6月,全社会用电量达到5987亿千瓦时,同比增长5.51%,环比增长3.16页。然而,各种能源之间的热能增长率从负向正变化,而可再生能源发电的增长率则放缓。6月份,火电、水电、核电、风电和太阳能发电增速分别变化+5、-3.9、+2.4、-1.6和-0.8pp,削弱了清洁能源发电空间的挤压效应,热能比重略有增加。

然而,自第三季度以来,全国平均气温大幅上升,居民和三级用电量的增长率预计将继续上升。7月22日至25日,中国日发电量连续四天创下235.35亿千瓦时的历史新高,比去年夏天的峰值增长了4.2%。26日,中国东部和中部两个区域电网和天津、河北、山东、浙江、福建五个省级电网的负荷达到新的高度。随着价格调整等风险的逐步释放,电力行业的边际安全性有所提高,特别是对电力负荷增长最为敏感的火电厂。

与此同时,原煤生产大幅加速,宽松的供求关系预计将进一步推低煤炭价格。数据显示,6月份全国原煤产量为3.3亿吨,同比增长10.4%,同比增长8.7个百分点。供需失衡导致电力和煤炭价格持续下跌。6月份,全国电煤价格指数为492元/吨,同比下降6.91%。其中,云南、河南、广东、上海等地降幅较大,分别达到-13.85%、-11.84%、-11.53%、-9.98%。然而,在供应持续释放的背景下,对电厂补给的需求较弱。数据显示,沿海六大电力公司的煤炭储量保持历史高位,截至6月底,重点电厂日均煤炭消耗量为362万吨,同比下降4.2%。7月26日,六大沿海电力公司的最新煤炭储量为1770万吨,同比增长19%。截至7月26日,六大沿海电力公司的煤炭日累计平均消耗量仅为62.5万吨,同比下降12.5%。

因此,在高负荷电力和煤炭价格下跌的双重刺激下,领先的火电企业华能国际电力(Huaneng International Power)下半年的高性能增长仍然没有大问题。

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